远大医药2025年中期业绩解读：创新产品成业绩‘压舱石’

8 月 19 日，一家名为远大医药的公司，其股票代码为 0512.HK，公布了它 2025 年的中期业绩情况。在报告所涵盖的时期内，该公司获得的收益大约是 61.1 亿港元，与之前相比增长幅度约为 1.0%。在这个时期内，公司所获得的净利润大约为 11.7 亿港元，而在同一时期内经常性利润出现了小幅下滑，下滑幅度为 5.9%。

这是个数字，看似平平淡淡，然而将其内核拆解开来，两个关键指标，揭示了公司正发生的程度很深的变化。

首先，存在这样一种情况，创新以及具有高壁垒的产品所获取的收入，在整体收入里所占的比例，达到了百分之五十一点零。然后呢，去年的相同时间段远大医药，这个表示比例的数字，是百分之三十六点一。接着，在仅仅一年的时间范围之内，这个比例向上提升了，提升的幅度是十四点九个百分点。最后，这一情况清晰地显示出，在公司的收入构成体系当中，具备高附加值的产品，其占据的比重，正处于不断增加的态势。

其二，将对Telix Pharmaceuticals的投资公允价值变动以及处置收益予以剔除之后，公司的正常化溢利大约是10.17亿港元，与同比相比下滑了约5.9%。财报做出解释，利润下滑主要受到两方面因素的影响，一方面是集采降价所带来的压力，另一方面是新产品加速放量致使市场推广费用增长。

结合收入结构的变化以及利润的变动予以观察，高毛利的创新产品矩阵所带来的收入增长，正在有效地对冲传统产品因集采而产生的价格侵蚀，进而成为公司业绩的“压舱石”。与此同时，利润出现轻微下滑，部分原因在于新产品加速放量致使市场推广费用增加。这并不是成本失控，属于对于未来增长的战略性投入。

特别需要提及的是，远大当中，极其引人注目的核药板块，在上半年的时候，创造出了同比增长百分之一百零五点五的速度。

上半年，公司达成了38项重大里程碑方面的进展，其中有16项属于创新产品，达成了全球首个全产业链闭环核药研发以及生产基地的成功投运，产品端和产业端都做好了充分准备。同一时期，公司在研管线里有一款重磅产品，是用于治疗脓毒症的全球创新药STC3141，它在中国的II期临床研究宣告成功抵达终点。

远大医药的这份中报，呈现了经营业绩，还提供了一个截面，通过这个截面能够观察其业务结构，以及战略执行情况。

创新药布局：FIC管线与海外验证

远大医药的创新管线布局，正在进入商业化和后期临床阶段。

上半年，全球范围内，专治重症的创新药那叫STC3141，在治疗领域取得了新进展。此药针对脓毒症，在中国开展的临床研究，处于II期阶段，成功且顺利，抵达了主要临床终点。

感染能够引发脓毒症，脓毒症会致使器官功能出现障碍，它是全球重症监护室也就是ICU里患者死亡的主要原因当中的一个，按照统计，全球每年有超出1100万人因为这个而死亡，大概占到全球总死亡人数的20% ，目前，临床上缺失瞄准其核心病因的特效治疗药物，市场数据表明，2024年全球脓毒症治疗药物市场规模是125.4亿美元，预计到2032年将会增长到193.7亿美元。

STC3141的作用机制是借助中和胞外游离组蛋白以及中性粒细胞诱捕网，来扭转机体过度的免疫反应，进而保护器官功能，这是一种把“重新构建免疫稳态”当作核心的治疗思路，有着成为首款同类首创（FIC）药物的潜力。

远大医药拥有STC3141的全球知识产权。

公司在五官科等领域的创新产品商业化，呈现出“海外市场先行验证”的特点，除了STC3141。

全球第一个被用于治疗干眼症这种状况的鼻喷雾剂、那就是酒石酸伐尼克兰鼻喷雾剂（OC-01），它在2025年7月的时候、于中国大陆把商业方面的处方落实到了实际应用当中。这款产品已然在美国上市了，在2023年于美国所获取的销售收入大概是4200万美元。

全球首款创新眼科药物GPN01768（TP-03）被用于治理蠕形螨睑缘炎，它在除中国内地外的海外区域市场表现更为显著可观卓越特别突出。在公历纪年2025年上半年的时候，该款指定产品于海外市场所收获的收入超过了1亿美元这个数值，与去年同期相比增长幅度接近152%。当前现阶段，该产品已经在中国澳门地区获得批准从而得以上市售卖，其新药上市申请（NDA）也已经被中国国家药品监督管理局予以受理。

始于STC3141的自主研发远大医药一流范文网，借着眼科产品依靠海外商业化数据支撑国内上市，远大医药的创新管线正一步步实现价值。

这些开展的研发活动，其背后存在着持续不断的资金投入行为，2025年上半年期间，公司于研发工作以及项目方面的总体投入，数额大约是10.22亿港元。

核药板块：构筑全球化业务基础

核药抗肿瘤诊疗板块是远大医药当前增长最快的业务部门。

在2025年上半年期间，该板块记录获得收益大概是4.22亿港元。去按照人民币的口径来进行计算，和之前相比增长幅度大约是105.5%。

增长主要是被核心产品易甘泰®也就是钇微球注射液的销售放量给驱动的，在中国市场，它的商业化进程在持续推进，已经在超过了70家医院完成了核素转让手续，手术覆盖了全国22个省市地方。

在国际市场当中，易甘泰® 在明年也就是2025年的7月，成功获取了美国食品药品监督管理局，也就是FDA的正式批准，增添了能够用于治疗不可切除肝细胞癌，也就是 HCC 的适应症。这致使其变成全球首个并且是唯一获取FDA批准，可用于不可切除HCC以及结直肠癌肝转移双重适应症的选择性内放射治疗，即SIRT的产品。

远大医药在核药方面的战略，是围绕着去打造一个“诊断 + 治疗”一体化的平台来开展进行的。该公司乃是全球范围内仅有的四家成功达成核药全球商业化的药企当中的一员，并且还握有多款处于不一样研发阶段的产品。

以下为公司核药领域部分核心在研产品的情况：

其中，用于诊断前列腺癌的TLX591 - CDx，在中国开展的III期临床研究，已完成全部患者入组，计划于年内递交上市申请，该产品已在全球多个主要市场获批上市，2024年实现了近5.17亿美元的销售额。

与此同时，公司凭借自身研发力量创制的，用于肝细胞癌诊断的，具有全球首创性质的RDC药物GPN02006，其由研究者发起的临床研究，也就是IIT，收获了积极成果，与之相关的数据，已在北美核医学与分子影像学学会，即SNMMI的年会上予以公布。该药品针对GPC - 3靶点，在未来能够与易甘泰®在肝癌范畴构建起“精准诊断 + 靶向治疗”的方案组合。

出海平台：基础设施与全球网络

远大医药的全球化战略，以自建的产业基础设施为支撑。

2025年6月，坐落于成都温江的远大医药放射性药物研发基地，正式开启生产基地的运营，这一运营正式启动。

那个基地被认定为全球首个就核药而言的全产业链形成闭合状态并且还封闭起来的平台，它所涵盖的范围是从“同位素进行准备这一行为-核药开展研究和开发-进行生产制造-应用于临床治疗-成功实现商业化运作”这样一条完整的链条。

其功能体现在两个层面：

其一，达成关键核素那种完整无缺的自行制造得出实现，化解处理了其中部分位于上前位置的原材料的依靠外部输进的问题，由此对供应链条的平稳安定予以保障。

其二，该基地具备14条高标准的GMP生产线，它属于当前国际范畴内核素种类最为齐全的，同时它也是自动化程度最高的智能工厂当中的一个，其产能以及质量标准能够对全球市场的供应予以支持。

围着成都基地作为核心，远大医药搭建起了一个全球化的运营网络，公司于全球三大主流市场，也就是美国、欧洲、澳大利亚，构建了八大研发平台，其海外员工数量超越320人，销售网络将全球50多个国家和地区覆盖了。

公司于财报之中明确作出提出，表示其手握易甘泰®、STC3141等产品的全球权益，并且具备自主运营国际多中心临床试验的能力，公司正凭借“GoGlobal”这种出海模式，去打造自身的全球医药品牌。

结语

截止于2025 年时的针对远大医药弄好这份，会显示出关于公司业务结构方面出现变动调整方面情况呈现给人的中期财务报告。

财报给出的数据能够表明，具有创新特性以及拥有高壁垒的产品，它们的收入所占的比例已经超过了一半，而这些产品的增长态势，正在对部分传统业务所面临的集采压力进行抵消。

于在研管线这一层面，以STC3141作为代表的FIC药物步入后期临床阶段，以核药为代表所建构的诊疗一体化平台产品梯队已然形成，并且开始对显著的收入增长有所贡献。在运营层面上，以成都核药基地作为代表的全球化生产以及研发基础设施已经投入使用，进而为公司“GoGlobal”战略的执行提供了产业基础。

这些变化共同构成了远大医药当前的发展图景。