舞弊风险因子理论揭秘：谁才是造假的真凶？

今天说说造假的事。

把虚假的行为制造出来, 也能称作是“舞弊”，这是在经济社会当中普遍存在着的一种现象, 可不是只有中国存在这种情况, 美国、欧洲、日本等这些国家同样也是存在的。说出不符合实际的话语, 售卖质量有问题的货品, 做出不符合真实的账目, 呈现出来的形式是各不相同的。

存在于世界范围之内的造假这一问题, 有一些国家设立了某些专业的研究机构, 针对某一领域之中的造假行为, 实行持续性的研究以及跟进。举例来说, 在国际上存在着一个名为“注册舞弊审查师协会”的组织, 会每隔两年, 针对财务报表、腐败以及盗用资产这三类职业舞弊行为, 发表研究报告。

从会计的视角出发, 我们更为多地聚焦于“虚假财务报表”范畴之内的问题, 每一次课堂均会针对一些经济生活当中的舞弊实例展开讨论, 然而却常常发觉学员们有着某些不合适的看法。举例而言, 当我们目睹一家公司的财务报表呈现出舞弊情形时, 那些看热闹的人常常把责任归咎于“会计”, 觉得是公司的会计未曾做好账目核对工作, 要么就是外部的“注册会计师”没有把控好关卡。

这种表述存在一些合理性，然而并不准确无误。从理论层面来讲, 会计最为基础的职能乃是“反映”, 也就是说要将公司经济业务状况通过会计所代表的这门商业语言予以呈现, 借助财务报表的形式把某个特定时点或者某一时间段之内公司的财务状况、经营成果以及现金流动情况揭示出来。

详而言之, 报表属于一种“产成品”, 其所呈现的乃是经济业务的“结局”, 使用的人群里面, 既有像投资者、债权人这般的外部用户, 又存在管理层、员工这类的内部用户, 这些不同类型的用户会从各种各样的角度去剖析报表, 进而做出具备理性的决策。

报表一旦呈现出“虚假”状况, 便极有可能致使决策出现偏差、资源发生错配、目标变得难以达成等一连串后果, 用户, 特别是外部用户, 首先会想到的或许就是追究责任。

假设将“报表”视作一个产品, 若要进行追责, 那么理应明晰“生产者”究竟是谁, 此产品的“生产过程”到底是怎样的。冤无不有其头, 债无不有其主, 并非是见到虚假报表, 便随意地挥舞棍子胡乱击打一通。追责固然是重要的, 然而惩前毖后、治病救人更为重要。

理论上, 报表有着以CEO、CFO作为代表的管理层这类“生产者”, 要明确, 这里说的并非会计, 接着经由注册会计师审计, 再经董事会批准, 依照法定程序向市场公开, 随后专业的分析师们展开分析, 借助专业媒介传递给市场参与者。

会计身为这个“生产过程”的参与之人, 是借由管理层的授权去开展收集、加工、处理此相关信息之事, 特别是包括那些需花钱以完成事务的业务部门的信息, 随后依据国家统一所规定的会计制度、会计准则以及既定的格式、内容来进行编报财务报表工作。转而讲, 管理层才是那个“直接责任人”, 一旦出现报表造假这种情况, 管理层才应当是那“充当主犯之人”, 会计最多只能被称作是“可认定为从犯者”。

看一家公司的故事。

20年前, 存在一家名为“安然”的公司, 在当时, 它是美国规模最大的能源公司, 该公司以天然气的批发及零售作为起始业务, 随后, 逐步把业务范围扩展至电力、能源衍生交易、在线交易等其他领域, 这家在2001年4月发布的财富500强名单里排名第7位、超越了科技业佼佼者IBM的公司。

曾在财富500强名单上排名第7的安然公司, 超越了科技业那堪称翘楚存在的IBM。

按照财务报表呈现的情况来看, 安然公司的收入，在1996年的时候是133亿美元, 而到了2000年则增长至1008亿美元了, 其年平均增长率竟然高达65%。倘若持续维持这样的增长速率, 经过估算, 仅仅只需要2至3年的时间, 安然就很有可能超越沃尔玛、埃克森美孚等公司, 进而成为收入规模在世界上排名第一的公司。然而到了2001年12月2日, 该公司便宣告进入破产保护状态, 摇身一变成了美国当时所谓的“史上最大破产案”, 投资者所遭受的直接损失超过了700亿美元。

后来有调查报告显示, 安然除了借助设立大量“特殊目的实体”去隐瞒负债、虚增利润外, 主要是将“能源契约”处理成“金融契约”, 把滥用衍生交易的公允价值调整当作重要舞弊手段来造假。

我们当年谈论这家公司案例时, 开玩笑说道 , 恐怕再过 20 年的时间 , 身边或许也不会出现安然那样情形的案例。从手段方面来讲 , 安然凭借滥用 “代理人” 以及 “主要责任人” 的判定去 “虚增” 收入 , 将公司报表包装成众多专业人士都看不明白的模样 , 然而其做法属于 “合法” 范畴 , 是钻了当时法律制度及至会计准则的 “空子” , 相较于如今某些上市公司通过简单又粗暴虚业务来造假 , 水平不知高超到何种地步。

难道不是这样吗, 造假就是造假, 不管怎样都不会改变虚假的本质, “皇帝的新装”即便乍一看显得十分美好, 可终归会有被戳穿的那一日。在媒体针对公司业务不透明、股价有高估嫌疑提出质疑以后, 市场那只“无形之手”以及政府的“有形之手”就开始产生作用了, 安然虚假的财务报表最终经由市场予以披露, 从那之后公司就失去了投资者以及债权人的信任, 原来一家无比风光的公司瞬间就垮塌了。造成安然编报虚假财务报表, 原因极为复杂，有人讲是美国宏观经济环境出现了变化, 于电力及能源行业放松管制的状况下, 安然经由并购去快速增加规模与影响力, 鉴于收入规模是世界500强排名的一项基本要素, 并且还是确定高管层薪酬的一个关键考量因素, 所以公司有这样的一种动机, 借助系列手段来去虚增收入, 依据此帮助管理层获取个人奖金或者股票期权的益处。

也有人讲, 这祸是安然的企业文化所引发的。鉴于它身为处于华尔街的“明星公司”, 安然深受市场的普遍留意, 管理层于日常管理之中有了“不顾一切去抬升股价”的行为舞弊风险因子理论，听说在早期有两名交易员于未获授权之时, 借由押注油价、伪造利润记载等手段来为个人谋取私利, 然而安然的负责人肯尼斯·雷仅仅瞧见了潜在的利润, 却并未对这些交易员作出处置, 进而塑造出了“只要能够赚钱, 使得股价得以提升, 便算是英雄”的价值观念。

还有人从市场契约这个角度展开了解读, 觉得安然造假乃是签了诸多对赌协议所导致的祸端。比如说, 安然身为一家知名度颇为高的公司, 签订了数量众多的债务合同以及薪酬激励合同。并且呢, 这些合同当中常常蕴含着苛刻的业绩要求。管理层为了能够履约, 便具备了极大的动力去维持以及改善公司的经营业绩。当战略出现偏差、经营状况不太好的时候, 他们就想尽各种办法把财务报表装饰得好看一些。通过虚增收入、虚构利润、隐藏债务等方式来达成市场对公司的业绩预期, 进而吸引投资者的持续关注。

当然, 有研究关注了公司治理结构问题, 该研究认为, 安然公司的董事存在不当情形。安然公司的监事存在不当情形。安然公司的高管存在不当情形。这些不当情形体现在独立性及胜任能力方面存在不足。尤其是董事会有多位成员的情况。这些成员与安然公司存在关联交易。或者这些成员供职于由安然提供资金的一些非营利组织中。甚至这些成员签订了一些合同。这些合同是与董事及其所在组织之间的咨询服务合同或产品销售合同。而这些情况最终导致了公司治理的失败。

安然宣告破产以后, 法庭所任命的检察官发觉, 公司财务报表里披露的利润, 有超过95%源自安然对公允价值会计以及其他技术的误用。举例来说, 公司最大的收入来源当中有一项是所谓的“非衍生业务收入”, 然而这些业务属于那种“费力很少能讨好”的板块, 规模以及增长尽管迅速的很, 可是利润却相当不理想。就拿2000年年报来讲, 安然的“非衍生业务”收入规模达到了936亿美元, 然而毛利竟然是亏损差点10亿美元。报表里呈现的利润, 主要源自“衍生工具” , 其在当年所取得的收益额度高达72亿美元之际, 这意味着公司依靠常规业务未能赚取到利润, 而是借助运用会计范畴内的衍生工具靠“重新估值”才获取了报表上那“令人惊叹”的盈利数字作为结果在报表中体现。问题在于, 这些衍生工具的估值归属于“创新业务” , 但能够真正理解明白这其中情况的人数量并不多, 并且这些数字是能够凭借对模型参数进行调整从而轻而易举地就“制作出来完成呈现”的。

安然破产所带来的后果堪称严重, 投资者的财富化为乌有, 毫无踪迹可寻, 员工损失了高达12亿美元的养老金, 退休职员损失了多达20亿美元的养老金, 并且有超过2万名员工失去了工作以及医疗保险, 创始人雷以心脏病突发的状况离世, 前CEO斯基林因欺诈罪等多项罪名被判处24年以上的监禁。

古书里曾讲过, 自己作孽是没法存活下去的。谁要是挑选造假, 谁就得去承受造假带来的后果。安然公司由于公布了虚假的财务报表, 最终有了公司破产的结果, 在短期内股票市值化为乌有, 公司高管有的丢掉性命, 有的被关进监狱。不只是那些开启造假行为的人利益受损, 就连投资者、普通员工、退休人员这些毫无过错的人也遭受了极大的损失。

对安然这个所谓的“法人”来讲, 从表面上去看, 是财务报表造假致使了极为严重的经济后果, 然而经过深入剖析能够发觉, 是宏观环境发生变化所引发的公司战略出现了问题, 原本是从事能源领域的, 做到能源行业老大便足矣, 可是在市场的吹捧以及“创新”的推动之下, 公司滋生出了“成为世界上最大公司”的野心, 尽管借助并购, 在短期内实现了快速扩张, 但是创新过于激进、出现消化不良的状况, 在经营业绩欠佳之时，管理层为了满足合同条款、华尔街的预期, 甚至是为了获取个人奖金或者股权收益, 开始冒险走上了报表舞弊的道路, 而且公司的文化、治理、内外部审计等制度安排并未很好地对这种行为进行制约、发现以及纠正, 最终导致公司破产的恶果。

安然之事告知我们, 于财务报表呈现造假之际, 并非会计方面涌现问题, 而是公司的战略、运营层面产生了问题。围观者能够搭建起战略—运营—财务的分析链路, 要是战略抉择无误、施行到位、运营状况良好、管理具备成效, 收入与利润自然会状况良好, 公司便没必要对报表予以粉饰了。

财务是这样一种东西, 它起始于公司战略, 终结于报表或者报告, 是经过一系列流程加工之后自然形成的结果。报表的“生产过程”涵盖诸多环节, 有管理层进行编制起步网校，审计师开展审计, 董事会审批后发布, 分析师进行加工处理, 媒体负责传递, 投资者加以使用等, 这构成了一个完整的链条。虚假的报表会带来严重的经济后果, 追究责任固然重要, 然而报表是由管理层, 也就是通过授权会计人员来进行编制的, 在报表上签字的是CEO、CFO这些管理层人员, 他们才是直接责任人；董事会批准报表对外公布, 他们才是最终责任人。在报表问题出现之际, 或许是全体身处生产供应链条里的每一位当事人都产生了问题, 就此将板子径直打到“会计”身上, 这并不适宜。

董事, 会把更多精力放在公司决策上, 监事, 会把更多精力放在公司运营上, 高管, 会把更多精力放在公司管理上, 不过, 考虑到报表是反映上述行为及其结果的, 一个综合性证明文件, 并且他们要在这些文件上签字, 因而就有必要学习一些基本的财会知识。

固然, 财务会计关联的制度以及准则的规定极为具体, 存在一定的专业门槛, 董事、监事以及高管们要成为专家存在一个过程, 所以能够思索睁大双眼, 挑选品格高尚且能力出众的“会计师”去协助他们管好钱、理好财、做好报表以及信息披露工作, 然而不能够在报表出现问题时推卸自身的责任, 毕竟公布的财报是经由他们签字的。

进去闯, 迟早得去还。金融市场的经历告知我们, 财务篡改的责, 会计是不担的, 大股东、实际掌控人、董监高们常常才是起始造事者, 是归责负责人。于那个处于董事、监事、高管位置的人面临较大的业绩重担时, 如果出现想要去造假的想法, 不妨念想一下安然公司那些对应的人的结局, 或许进而就会产生不一样的抉择。

对于那些正面临业绩压力的公司来讲, 其一, 自身强硬才便于行事, 公司理应构建起有效的风控体系, 于治理、文化、流程以及制度等层面方面, 用以保障公司能处在健康的发展轨道之上, 战略方向正确、运营过程顺利、管理工作高效, 如此一来, 或许就没必要在心术不正地在报表上做手脚了；其二, 公司还得在内部以及外部审计方面投入一定的资源, 比如去聘请一家看重声誉, 将审计质量当作是其命脉的事务所, 借助定期给公司开展常规性的“身体检查”舞弊风险因子理论，及时察觉并修正潜在的舞弊行径, 并且向市场传递出信号, 进而充分发挥资本市场把关者的作用。

此专栏为澎湃商学院专门设立之独家系列“会计江湖”里的第十四篇, 作者为, 身为上海国家会计学院教授的袁敏, 其具备会计学博士身份, 研究方向涵盖内部控制与资信评级等领域, 还出版了诸如《资信评级的功能检验与质量控制研究》以及《企业内部控制规范与案例》等著作。