财政政策乘数如何发力？看懂撬动内需的关键

保持我国经济长期持续健康发展的战略之举是扩大内需，我国经济在顶压前行时呈现出结构朝着更优方向、动能朝着更新方向发展的态势，然而与此同时面临的供强需弱矛盾依旧突出，所以需要采取切实可行的举措来扩大内需，以此确保社会总需求能够获得有效支撑，2025年中央经济工作会议提出，“实施更为积极有为的宏观政策，增强政策的前瞻性针对性协同性”，实施财政金融协同促进内需的一揽子政策，是扩大有效需求、创新宏观调控的重要举措。借助组合运用财政、金融政策工具，去打通政策传导里的痛点、堵点，达成功能互补、机制联动，释放出更大的乘数效应，借此撬动更多金融“活水”朝着实体经济流动，激发微观主体活力，进而带动消费、投资增长，为扩大内需提供充沛动能。

把握协同联动的内在逻辑

内需要进一步扩大，就得系统性地去破解一些结构性难题。具体如消费能力不足，投资回报预期不稳定，融资有明显的约束等。财政政策跟金融政策都是宏观调控里重要的手段，它们各自有着独特的优势。然而单独发力的话，很难全面化解内需不足存在的深层次矛盾。财政政策面临着预算约束，资金投入的规模有限。并且金融政策对中小微企业的支持力度还有提升的空间，部分金融机构有着“不敢贷、不愿贷”这样的现象。加强财政金融政策的协同联动，有助于克服单一政策的局限，提高宏观调控的整体效能。

财政金融政策协同发力，不是那种简单的工具叠加，而是因为二者目标同向，优势互补钓鱼网，存在内在逻辑。特别是，财政领域里的贴息、担保、风险补偿等工具，和金融领域的公开市场操作、再贷款等工具，形成了有机组合，能撬动多倍金融资源，把资金精准配置到重点领域以及薄弱环节。财政政策引得公共资源流动方向，金融政策借由价格机制、供求关系等达成市场资源高效配置。这二者彼此之间相互协调配合着，如此一来能够有效地去疏通政策传导过程当中所存在的堵点，进而强化“政银担企”协同联动的机制，最终推动产生那种“1+1＞2”的效果。

一方面，从财政对金融予以支持的这个角度去看，借助贷款贴息、担保来增加信用、风险补偿等诸多方式来给予资金方面的支持以及政策方面的引导，这是有助于去提升投融资项目的收益与风险的比例以及可行性的，能够提高金融机构的积极性，进而激发投资的活力。比如说，贷款贴息是能够明显降低居民消费信贷以及企业融资成本的，可把潜在的消费意愿还有投资需求转化为实际的融资行为。另一方面，金融机构在政策的引导以及支持之下能够更好地去满足市场融资需求，这样便能把财政政策的效能进行放大，且能将政策目标高效地传递到微观主体。经由测算得出，中央财政每实施奖补达 1 亿元，便能够撬动新发放的创业担保贷款大概为 50 亿元，以此支持大约 1.75 万人开展创业活动。这会对推动居民就业并实现增收、拉动内需产生具有倍增性质的效果，进而促使社会总需求增加以及经济持续不断地增长。

聚焦促消费稳投资发力

推行财政金融协同促内需一系列政策，可让财政那种以小力撬动大力的效用与金融精准滴灌般的作用得以充分施展，切实推动居民消费，激发民间投资，促使市场活力更有力地进发，让内需增长动力持续增强。

当前，扩大内需所要解决的一个主要问题是消费内生动力不足这一点，其突出表现呈现为居民消费率偏低这种情况。2024年我国居民消费率是39.9%这个数值，和发达国家相比较而言仍然存在10个至30个百分点的差距。释放居民消费潜力需要依靠加强财政金融政策协同联动，聚焦供需两端同时发力，大力提升消费意愿，增强消费能力，改善消费预期，增强供需适配性财政政策乘数，以此更好提振消费。

从需求端进行观察的时候，财政金融政策共同发挥力量，重点之处在于改进居民收入的预期，去解决消费者存在不敢消费以及无力消费的困难问题。对个人消费贷款贴息政策等进行优化施行，在一定的程度范围之内可以被看成是政府针对居民部门实施的间接“转移支付”，这能够直接让消费者的信贷成本降低，进而对其消费的决策以及跨时期的配置产生影响，以更好地去满足即期消费、培育未来消费、挖掘潜在消费。从供给的一端来看，“再贷款加上财政贴息”这样的政策组合拳，能够有效地降低企业部门的融资门槛以及成本，能够分担信用方面的风险，能够提高融资的可得性。进而加大投入到创新服务模式之中，能够提升消费体验，带动优质商品以及服务的供给提质扩容。总的来说，政策协同聚焦于供需两端赋能，能够促进“居民愿意消费、有能力进行消费”与“市场有优质商品以及服务供给”的正向循环，有效地激活消费潜力。

扩大内需所要解决的另外一个问题是，投资活力欠缺。在有效需求缺乏的形势状况下，部分企业面临着投资回报率比较低，以及长期资金获取难度较大等现实方面的约束，其投资的积极性并不高。如此一来就需要在稳住投资需求这方面去投入精力，运用财政政策以及金融政策的多种不同工具，制定一套包含多项政策的协同方案以此来扩大有效的投资。要帮助解除中小企业缺少符合要求担保品的难题，为符合相关条件的投资项目给予信用增级，在支持民间投资这方面，设立民间投资专项担保计划，但这并非是“再贷款 + 财政贴息”；要提升民营企业债券在市场上的被接受程度，突破融资难以及融资贵的困境，通过引入政府信用协助，建立支持民营企业债券风险分担机制。这些政策工具彼此之间互相协同，为催生新的投资需求、分担投资风险、稳定投资预期提供了支撑保障，让更多微观主体切实“愿投资”“敢投资”。

锚定重点提升政策效能

财政方面的政策跟金融领域的政策，保持频率一致共同振动、协同起来发挥力量，这对畅通政策传导的机制是有帮助的，并且能够释放出更大的政策方面的效能。在实际的实践过程当中，要精准找到发力的方向以及重点，保证政策能够落到实处产生效果，切实把政策带来的红利转化为国内需求的动力。

其一是要完善常态化协作机制，明确参与部门的权责边界，强化跨部门沟通协调，及时察觉并处理政策执行里的堵点难点，制定具体实施细则，简化流程环节，期望达成高效便捷、直达快享之效，并且密切紧随政策实施进展，加强全链条管理，保证资金规范高效运用；其二是要秉持因地制宜、分类施策，借助大数据等技术赋能方式，更精确识别并触达有真实需求却融资困难的经营主体，着重提高政策精准性与包容性。按照不同区域展现出的特点、各类不同企业存在的情况，去搭建差异化的政策支持体系，钻研并创新、丰富政策工具，依照科学合理的方式有次序地去推进各项举措。设立动态评估机制，及时对政策发力的方向、力度以及节奏作出调整。三是打造全链条闭环管理体系。环绕政策协同的整个过程财政政策乘数，利用人工智能这样的数字技术来强化政策衔接、工作对接、信息共享、监测评估以及风险防范。加强监督管理以及绩效审核，压实相关主体的责任，提升政策的有效性与可持续性。